日元将成为表现最好的避险资产

预计日元将保持强势，部分原因是美元走软，这使得美元作为避险资产的吸引力下降。因此，1月1日至2月27日期间，美元兑日元汇率下跌了4.73%。

包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和荷兰国际集团(ING)在内的许多研究机构都预测，这一汇率将继续走下坡路。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师上周在一份报告中写道:“我们看到日元升值的空间更大了。”他们预计，到今年最后一个季度，美元兑日元将达到101日元，低于2018年初的112.64日元。

分析师补充称:"日元在我们看来提供了更好的投资前景，在这一点上，它比美元更具有避险货币的象征意义。"

衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数自2016年12月以来一直在下降。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，即使美国债券收益率上升，这种疲软仍将持续。

美国国债收益率和美元传统上一直在上升和下跌，但两者之间的相关性最近有所减弱。与美元指数下跌形成鲜明对比的是，过去几个月，10年期美国国债收益率一直在上升，接近3%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，造成这种脱节的一个原因是，全球最大经济体的财政赤字不断增加。美国政府已经发行了更多债券来筹集资金，而国债供应的增加已经压缩了债券价格并提高了收益率。

在全球范围内，对资金的竞争更加激烈。该银行表示，“将不得不提供更高的利率或更便宜的外汇利率，以获得所需资金。”对美元今年仍然疲软的预期意味着，在市场动荡时期，日元将继续是投资者的首选。

美元走软并不是日元升值的唯一原因。经济学人智库(Economist Intelligence Unit)的数据显示，强劲的日本经济在支撑欧元方面发挥了作用。

日本是世界第三大经济体，在截至2017年12月的3个月里，日本经济连续第8个季度实现增长，这是近30年来最长的增长。

EIU首席经济学家西蒙·巴普蒂斯特(Simon Baptist)在最近的一份报告中写道:“2017年全球经济的一大惊喜是日本的强劲表现，得益于全球对其出口的强劲需求、额外的政府支出和日本央行(Bank of Japan)的大量流动性。”

巴普蒂斯特甚至说:“今年日元将是主要货币中最坚挺的。”

但IHS Markit首席经济学家田口(Harumi Taguchi)表示，日元走强和美元走弱，可能损及日本出口商的获利能力，尤其是当该国逾一半的出口产品以美元计价时。

日元走强，如果持续下去，也可能打压物价，使日本努力实现2%的通胀目标。日本央行(Bank of Japan)已放宽货币政策以刺激支出和投资，但通胀仍低于目标。

"日元进一步快速升值可能会导致口头干预，或决策者压低日元汇率，"田口说，他预计日元将"逐步走软"。

她解释说，来自美国的积极经济数据将有助于稳定金融市场，从而限制对日元等避险资产的投资。此外，她还说，美国企业的强劲收益和美联储(fed)更明确的确定性最终将支撑美元。